2년간 34% 물가 상승, 헝가리의 高인플레이션은 종료되었는가?

헝가리 인플레이션 2022년 14.5%, 2023년 17.6%

2024년 7월 4.1%로 인플레이션 완화, 헝가리의 높은 인플레이션은 이제 끝났을까?

 

최근 2년, 헝가리 물가 30% 이상 상승

헝가리의 인플레이션은 2022년 14.5%, 2023년 17.6%를 기록하였다. 단순 계산으로 보면, 지난 2년간 물가가 34% 넘게 상승한 것이다. 러시아-우크라이나 사태 영향 등으로 인해 2022년과 2023년 유럽 대부분 국가가 높은 인플레이션을 기록하였으나, 헝가리는 유럽 국가 중에서도 가장 높은 수준이었다. 아래 그래프를 보면 2022년 하반기부터 2023년까지 EU에 비해 헝가리의 인플레이션이 매우 높은 수준이었음을 확인할 수 있다. 헝가리의 월별 인플레이션(전년 동기 대비)은 2023년 1월 26.2%으로 최고 수준을 기록하였다. 헝가리의 월 인플레이션은 2022년 12월부터 2023년 3월까지 계속하여 25% 수준을 유지하다가 2023년 10월에야 10% 이하로 완화되었다.

<2022~2024년 EU 및 헝가리의 월 인플레이션 추세>

2024년 헝가리의 인플레이션은 2023년에 비해 크게 완화되었다. 매월 발표되는 전년 동기대비 인플레이션은 3~4%대를 기록하고 있다. 헝가리 통계청에 따르면 2024년 7월 전년 동기대비 인플레이션은 4.1%였다. 다만 인플레이션이 다시 높아질 수 있다는 우려가 제기되고 있다. ING는 지난 5월 헝가리의 인플레이션이 다시 상승할 수 있다는 우려를 제기하기도 했다. ING가 예측했던 수치보다는 5월과 6월의 인플레이션이 낮은 편이었으나, 여전히 헝가리 내에 가격 상승 압박이 있다고 보고 있다.

헝가리 시장에 끼친 영향: 소비시장 및 노동시장

2년간 지속된 높은 인플레이션으로 헝가리 시장은 변화하고 있다. 먼저, 소비자 행동에 변화가 있었다. 물가 상승으로 인해 실질 소득이 줄어들면서 필수품 소비 비중이 증가하고, 비필수재의 소비는 감소하였다. 더불어 소비자의 가격 민감도가 높아졌다. 헝가리는 전통적으로 가격민감도가 높은 시장인데, 전반적인 물가 상승으로 소비자가 더 저렴한 상품을 찾는 경향이 강화되었다.

노동시장 역시 인플레이션에 큰 영향을 받았다. 물가 상승으로 실질 임금이 하락하면서, 임금 인상에 대한 요구가 심화되었다. 이러한 임금 인상 흐름이 반영되어 최저임금은 2023년 12월 기존대비 15% 인상되었다. 정규직 직원의 월 평균 수입은 2024년 5월 기준 세전 652000 포린트(약 1650유로)였으며, 이는 전년 대비 14.8% 증가한 수치였다. 2년 전인 2022년 5월 월 평균 수입은 495900 포린트(약 1255유로)였던 점을 고려하면, 2년 사이 월 평균수입이 약 31% 상승한 것이다. 이는 기업의 비용 증가로 이어졌다. 인건비를 비롯하여 원자재 가격 상승, 에너지 비용의 증가로 인해 기업의 비용이 증가하였다.

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높은 인플레이션의 원인

헝가리의 높은 인플레이션에 대해, IMF는 2023년 2월 ‘헝가리 인플레이션의 원인(Drivers of Inflation – Hungary)’라는 보고서를 발표하였다. 해당 보고서는 헝가리의 인플레이션이 유럽 전역에서 가장 높은 수준임을 지적하면서, 그 원인을 상세하게 분석하였다.

러시아-우크라이나 사태 발발 및 코로나19라는 외부 요인은 헝가리뿐만 아니라 EU 전 국가에 공통적으로 작용하였으나, 헝가리 자체 요인으로 인해 인플레이션은 더욱 심화되었다. 우선 공통요인을 먼저 살피면, 코로나 19에 따른 팽창정책으로 시장에 많은 자금이 풀리며 물가가 크게 인상되었다. 포스트 코로나 시기 수요가 확장된 것 역시 물가 상승에 영향을 끼쳤다. 러시아-우크라이나 사태 발발은 에너지 가격 상승에 지대한 영향을 끼쳤다. 러시아로부터의 석유 수입이 금지되며 에너지 가격이 크게 올랐고, 수급이 불안정해지며 당시 헝가리 정부가 ‘에너지 비상사태’를 선포하기도 했다. 이렇듯 유럽 공통 요인은 전반적인 물가 및 에너지 가격 상승에 영향을 끼쳤다.

헝가리 특유의 요인으로는 2022년 가뭄, 포린트화 가치 불안정 및 노동시장 수급 불균형 등의 요인이 있었다. 먼저 2022년 가뭄으로 인해 헝가리 농산물 가격이 크게 인상되었고, 이는 연쇄적으로 식품 가격 상승에 영향을 끼쳤다. 포린트화 가치의 불안정성으로 러∙우 사태 및 가뭄 등의 외부요인의 효과가 더욱 증폭되었다. 유로화에 비해 포린트화의 가치가 불안정하여, 러∙우 사태가 발발했던 2022년에는 환율 변동폭이 매우 컸다. 2022년 1월 평균환율은 1 유로에 358 포린트였으나 9월에는 421포린트까지 오르는 등 통화 가치가 크게 변동되었다.

노동시장 수급 불균형으로 임금 상승 압박이 심화된 것 또한 인플레이션을 가속화했다. 헝가리 투자유치 증가 및 인구 수 감소 등으로 인해 노동 수요가 공급보다 많아지며, 헝가리의 실업률은 2018년 3%대로 낮아졌다. 외부 요인 등으로 인해 물가가 오르자, 공급자 중심의 시장 구조에서 임금인상 압박이 심화되며 인건비가 크게 올랐다. 2021년 월 평균소득은 425915포린트(약 1077유로)였으나, 2022년에는 499980포린트(약 1265 유로)로 17% 증가하였고, 2023년에는 571182포린트(약 1445유로)로 14% 증가하였다. 기업이 지출하는 비용의 큰 비중을 차지하는 인건비가 큰 폭으로 상승하며, 소비자 물가 상승으로도 이어졌다.

 

헝가리 정부의 대응 및 최근 동향

빅토르 오르반 총리는 2023년 2월 국정연설에서 2023년이 가장 위험한 한 해가 될 것이라고 언급하면서, 헝가리가 마주한 2가지 위협 중 하나가 바로 ‘인플레이션’이라고 언급하였다. 헝가리 정부는 2022년부터 높아진 인플레이션에 대응하고자, 가격 모니터링 및 상한제 등을 도입하였으며 중앙은행 높은 기준금리를 유지하는 등 강력한 통화정책을 펼쳤다.

헝가리 정부는 2022년 초 식료품 및 연료 가격 상한제를 도입하여 인플레이션을 완화하고자 했다. 설탕, 밀가루, 해바가리유, 우유 등과 같은 기본 식료품과 휘발유, 디젤 연료의 가격이 제한되었으며 해당 물품은 높은 인플레이션에도 정해진 가격으로 구입이 가능했다. 이 외에도 의무적인 가격 할인제도 등도 도입하였다. 이 외에도 2022년부터 가격 모니터링 제도를 시행하여 소매 체인점의 가격 정보를 실시간으로 모니터하는 시스템을 제공하기도 했다. 인플레이션이 완화되며 가격 상한제는 점차 폐지되었으며, 2024년 7월부로 의무 할인제도도 종료되었다.

이러한 가격 통제 제도가 인플레이션 억제에 도움이 되었다고 보는 시각도 있으나, 헝가리 중앙은행에서는 오히려 시장 가격을 왜곡시켜 인플레이션을 악화시키는 부정적 영향이 있었다고 평가하기 했다.

통화 정책으로는 높은 물가 인상에 대응하여, 헝가리 중앙은행은 2022년 기준금리를 큰 폭으로 올렸다. 2022년 1월 2.9%였던 기준금리를 9차례에 걸쳐 50bp~185bp씩 인상하여 2022년 9월에는 기준금리를 13%까지 올렸다. 높은 인플레이션으로 13%의 기준금리가 1년 넘게 유지되었으며, 2023년 10월 이후부터 인플레이션 완화 기조에 따라 금리를 점진적으로 인하하고 있다. 현재까지 총 10차례 금리가 인하되었으며, 2024년 7월 말 기준 헝가리 기준금리는 6.75%까지 낮아졌다.

 

향후 전망 및 시사점

2022~2023년에 비해 2024년 헝가리 인플레이션은 완화되는 추세를 보이고 있다. 다만 헝가리 포린트화 가치의 불안정성 및 경제 현황으로 인해 이러한 추세가 계속될 것인지에 대한 우려의 시선도 있다. 헝가리 포린트화 가치는 여전히 불안정하며, 2023년 중반 370대까지 낮아졌던 EUR/HUF 환율이 2024년 8월에는 398까지 올라가기도 했다. 더불어 산업 생산량 및 교역량도 감소하고 있다.

헝가리 정부는 인플레이션 해결 및 경제성장에 관해 강력한 의지를 보이고 있다. 2024년 8월 헝가리 국가경제부의 마르톤 나지 장관은 7월 물가상승률이 전년 대비 4.1%, 전월 대비 0.7%로 헝가리 인플레이션이 안정화 되었다고 발표하였다. 또한 그는 2030년 미래 경쟁력 전략을 발표하며 헝가리 경제는 2024년에 2~3% 의 GDP 성장률을 보이며 성장세를 회복할 것이고, 2025년에는 약 4% 성장할 것으로 예상된다고 발표하였다.

이렇듯 헝가리는 지난 2년간 지속되었던 높은 인플레이션을 극복하고, 경제성장으로 나아가기 위해 노력하고 있다. EU 최고 수준의 인플레이션을 기록한 헝가리가 이를 어떻게 극복하고 성장세를 회복할 것인지 주목된다.